开云app下载 开云app全站开云app下载 开云app全站（一）天玛智控专业从事煤矿无人化智能开采控制技术和装备的研发、生产、销售 和服务，以优质产品及精准服务提高煤矿开采安全水平及生产效率，把煤矿工人 从危险恶劣的采煤工作面解放出来，让采煤成为安全轻松的工作，为煤炭企业创 造更大价值。

　　1、煤矿智能化控制产品包括的主要产品类型及公司产品覆盖范围 煤矿智能化包含的概念宽泛，根据 2021 年 6 月和 12 月国家能源局发布《煤 矿智能化建设指南（2021 年版）》（国能发煤炭规﹝2021﹞29 号）和《智能化 示范煤矿验收管理办法（试行）》（国能发煤炭规﹝2021﹞69 号），明确了智 能化示范煤矿建设目标和内容、技术路径和系统划分。提出了井工煤矿分类建设、 分级达标的原则，即建设条件分为Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ类，建设达标分为初级、中级、高级 的原则。煤矿智能化控制产品类型主要涉及信息基础设施、地质保障系统、掘进 系统、采煤系统、主煤流运输系统、辅助运输系统、通风与压风系统、供电与供 排水系统、安全监控系统、智能化园区与经营管理系统共计十大系统。其中采煤 系统智能化建设属于煤矿智能化建设的核心部分。发行人产品主要聚焦应用于采煤系统，是采煤系统智能化建设的一部分，也 是核心部分。采煤系统智能化建设主要包括采煤机智能控制系统、液压支架电液 控制系统、刮板输送机智能控制系统、智能集成供液系统、胶带输送机智能控制 系统、供电智能控制系统及全工作面自动化控制系统等。发行人提供 SAC 型液 压支架电液控制系统实现对液压支架的控制，保证工作面液压支架对顶板的有效 支撑，确保工作面人员与设备安全；SAP 型智能集成供液系统实现对泵站及水处 理等供液系统的控制，其中泵站与水处理系统为工作面提供清洁、安全、高效的 乳化液，使工作面高效、连续生产得到可靠保障；SAM 型综采自动化控制系统 实现对工作面所有子系统的控制，实现对工作面总体的协调、高效控制。

　　2、公司产品在煤矿智能化控制产品中的市场占有率及市场地位 关于公司产品在上述煤矿智能化控制产品中的市场占有率，并无直接数据来 源。在煤矿智能化控制系统的建设十大系统评价中，采煤系统在上述Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ 类煤矿评分权重占比分别为 16.73%、17.73%和 17.73%，在十大系统中评分权重 占比最高，采煤系统处于煤矿智能化控制系统建设的核心地位。2020 年 11 月，国家能源局组织遴选了全国首批 71 处智能化示范建设煤矿， 总产能近 6 亿吨，计划投资约 160 亿元，平均每矿 2.25 亿元，其中 39 处由发行 人提供智能控制产品，占比达 55%。2022 年，发行人的 SAM 型综采自动化控制 系统、SAC 型液压支架电液控制系统、SAP 型智能集成供液系统平均单价分别 为 302.06 万元、576.11 万元、428.33 万元。按照每个煤矿平均两个工作面计算， 发行人的智能控制产品的总价为 2,613.00 万元，占单矿智能化建设总价的 12%。发行人的产品在单矿智能化建设中占比较高，处于重要市场地位。

　　3、公司为无人化智能开采控制技术、装备、服务一体化解决方案提供商天玛智控主营业务专注于无人化智能开采控制领域，定位为专业从事液压支 架电液控制系统、智能集成供液系统（包括泵站）、综采自动化控制系统和数字 液压阀及控制系统等技术和装备的研发、生产、销售和服务等业务。天玛智控依托无人化智能开采控制技术、高水基液压技术两大核心技术引擎， 以 SAM 型综采自动化控制系统、SAC 型液压支架电液控制系统、SAP 型智能集 成供液系统三大系统为基础，以提供专业化技术支持和运维服务为支撑，为煤矿 用户提供机、电、液、软深度融合的无人化智能开采控制技术、装备、服务一体 化解决方案。发行人的主营业务聚焦在智能采煤这一业务场景，提供 SAM 型综采自动化 控制系统、SAC 型液压支架电液控制系统、SAP 型智能集成供液系统，三大系 统产品与其他煤机装备及控制系统不能相互替代，发行人不会发展智能采煤场景 中除发行人现有产品外的其他装备及其单机控制系统。采煤工作面是煤矿生产核心，也是煤矿智能化建设的重点场景。采煤工作面 装备种类和数量众多，主要由落煤、支护、运输装备和供液、供电、通风保障装 备等构成，装备之间需机械、电气、通讯协议、控制接口等多层面相互配套来保 障正常生产。采煤技术装备发展经历了机械化、自动化、智能化等发展阶段。综合机械化 开采（简称综采）成套装备包括采煤机、液压支架、刮板输送机、转载机、破碎 机、泵站、组合开关等装备。由于煤层赋存条件不同，每个综采工作面要进行设 备选型、配套和支架设计。其中泵站装备及供液系统是采煤工作面动力保障装备 之一，发行人自主研发的 SAP 型智能集成供液系统实现了对泵站装备的升级换 代。在自动化发展阶段，随着采煤机由人工遥控向自动化记忆截割、液压支架由 手动操作向电液控制、刮板输送机由开关控制向变频控制、泵站由机械卸荷向电磁卸荷等技术发展，各个单机装备自动化水平逐渐提高，各种设备需要协同控制， 由于装备生产厂家不同，每个自动化综采工作面要进行通讯协议、控制接口和系 统集成配套，并需要控制中心进行集中控制。发行人基于自主研发的作为单机装 备的 SAC 型液压支架电液控制系统、SAP 型智能集成供液控制系统和作为成套 装备集成控制的 SAM 型综采自动化控制系统实现了关键装备与设备的集中协同 控制。进入智能化发展阶段，发行人自主研发的 SAM 型综采自动化控制系统根据 煤层赋存条件、工作面设计参数、产能指标等要求，依托无人化开采工艺、智能 感知导航定位及工作面装备协同连续开采控制等专利技术，通过工业以太网、现 场总线，将人的视觉、听觉延伸到工作面，形成集感知、决策、执行、控制为一 体的集中控制系统。发行人基于工业互联网平台架构体系、人工智能图像识别、 大数据分析、5G 云网融合技术，发明了“无人操作、远程干预”的智能开采方 法，开发了 LongWallMind 智能开采系统软件平台，形成了薄煤层、中厚煤层、 大采高、放顶煤等各种采煤工作面无人化智能开采控制系统解决方案。

　　4、公司引领煤矿无人化智能开采控制技术发展 2001-2008 年，发行人通过引进进口液压支架电液控系统突破了国际装备制 造商控制系统与主机装备捆绑销售的制约，打破了高端液压支架电液控制系统长 期被进口企业垄断的局面。发行人自主研发的 SAC 型液压支架电液控制系统 2008 年通过中国煤炭工业协会鉴定，属“国内首次研制成功具有完全自主知识 产权的 SAC 型支架电液控制系统，填补了国内空白，整体达到国际先进水平， 部分达到国际领先水平”，荣获中国煤炭工业科学技术奖一等奖。发行人引领了 国产液压支架电液控系统的技术进步并加快了应用普及，助推实现我国采煤工作 面液压支架成套系统的自主可控。2009-2015 年，发行人坚持自主创新和产业协同发展，先后研制成功一体式 SAC 型薄煤层液压支架电液控制系统、SAP 型智能集成供液系统、SAM 型综采 自动化控制系统。2011 年，发行人研制成功 SAP 型智能集成供液系统，并于 2015 年 4 月经中国煤炭学会组织专家组鉴定，属国内首套集泵、变频、电磁卸荷、智 能控制、水处理、多级过滤、自动补液和配比、数据上传等一体化的具有完全自 主知识产权的综采智能高效大流量集成供液系统，成果总体上达到国际领先水平。

　　面向未来，发行人将坚持聚焦做强煤矿无人化智能开采控制技术及装备主业， 强化创新驱动，持续将物联网、大数据、人工智能、工业互联网、巡检机器人等 新技术与采煤工作面无人化控制技术深度融合，不断实现技术和产品迭代升级， 继续引领我国煤矿智能化开采的技术发展，促进煤矿安全、高效、绿色开采。

　　（二）天玛智控专注于煤矿无人化智能开采控制技术、产品与服务，提供以 SAM 型综采自动化控制系统、SAC 型液压支架电液控制系统、SAP 型智能集成供液 系统为支撑的无人化智能开采控制系统整体解决方案，主要产品及服务包括 SAM 系统、SAC 系统、SAP 系统及其备件的销售和运维服务。

　　（一）根据中国煤炭工业协会发布的《2022 煤炭行业发展年度报告》，2022 年煤炭 行业主要经济指标再创新高，具体来看：煤炭供应方面，国内产量创历史新高， 2022 年全国原煤产量 45.6 亿吨，同比增长 10.5%，规模以上煤炭企业营业收入 4.02 万亿元，同比增长 19.5%。综合判断，2023 年全国煤炭供给体系质量提升、供应保障能力增强，煤炭中长期合同覆盖范围扩大，中长期合同履约监管继续加 强，市场总体预期稳定向好，煤炭运输保障能力持续提升，预计煤炭市场供需将 保持基本平衡态势。“十四五”期间，我国能源工业深入贯彻落实“四个革命、一个合作”能源 安全新战略。推动传统能源资源开发利用向资源环境、经济社会协调发展转变， 煤炭行业迈入深化供给侧结构性改革、推动需求侧变革、促进高质量发展的关键 时期，也是煤炭行业向新技术、新产业、新业态、新模式、新产品创新发展的转 型时期。煤矿开采作为煤炭产业的关键环节，实现无人化智能开采是煤矿高质量 发展的核心技术支撑。

　　建设智慧矿山蕴含了万亿级的广阔市场空间。根据安永研究报告《智慧赋能 煤炭产业新万亿市场》，依据标准体系框架并结合煤矿实际升级改造案例，估算 单矿投资改造费用，在煤矿种类方面，划分为新建矿井及生产矿井两种类型，在 年产能方面，以 120 万吨和 500 万吨为线，划分为三种产能等级。经测算，已有 生产型矿井单矿智能化改造升级费用约在 1.49 亿元人民币至 2.63 亿元人民币之 间，而新建型矿井单矿改造费用约在 1.95 亿元人民币至 3.85 亿元人民币之间。根据国家能源局于 2019 年发布的《全国煤矿生产能力情况统计》，排除产 能过低和已经整改关停的煤矿后，全国煤矿数量近 4,500 座，依照不同产能等级 进行改造金额测算后，智慧矿山整体市场规模超过一万亿元人民币，发展前景广 阔。

　　随着煤矿智能化的加速发展，综采自动化控制系统、液压支架电液控制系统、 智能集成供液系统市场规模不断增长，2022 年市场规模达到 67.4 亿元，其中综 采自动化控制系统、液压支架电液控制系统、智能集成供液系统分别为 12.8 亿 元、36.6 亿元、18.1 亿元，占比分别为 19.0%、54.3%、26.8%。从增速来看，2018-2022 年发行人主营产开云 开云体育品市场整体增速都在 10%以上。“十 三五”期间是智能化煤矿培育及高速发展时期，为了提高生产安全性，减少井下 工作人员，各大型煤矿企业对综采自动化控制系统、液压支架电液控制系统、智 能集成供液系统的采购意愿在逐渐上升。根据业内专家评估，为完成“十四五” 末建成 1,000 个智能化煤矿的目标（对应约 2,000 个智能化工作面），预计未来 5 年市场的复合增长率仍将保持在 5%左右，预计到 2025 年综采自动化控制系统、 液压支架电液控制系统、智能集成供液系统市场规模将达到 81.6 亿元，其中占比分别为 22.5%、51.8%、25.6%。

　　2021 年综采自动化控制系统市场规模为 12.3 亿元，同比增长 38.0%；2022 年市场规模为 12.8 亿元，同比增长 4.3%。综采自动化控制系统 2015 年前后在国 内开始推广，逐渐被煤矿客户所接受，尤其在 2019 年、2020 年市场需求迈上一 个台阶，超过 200 台套，2021 年、2022 年进一步增加至超过 300 台套。随着煤 矿开采智能化工作面的逐渐增加，市场应用的综采自动化控制系统的基数不断扩 大，将为市场带来新的增长动能。2022 年液压支架电液控制系统市场规模为 36.6 亿元，同比增长 27.9%；2022 年液压支架电液控制系统市场销量为 549 套，同比增长 22.5%。考虑到液压支架电液控制系统的产品寿命 5-8 年，存量市 场仍会为带来稳定的采购与需求，预期2021-2025年的复合增长率仍将保持在5% 左右，到 2025 年市场规模将达到 42.3 亿元。

　　5G、大数据、人工智能以及区块链等新一代信息技术的快速发展为煤矿智 能化建设提供了技术与装备支撑。这些新技术已经在煤炭开采关键技术、设备、 系统平台等方面获得初步应用，未来深度融合是发展趋势。新技术的引入可以提 升无人智能化开采产品的技术水平，为实现更高水平的技术指标、更综合的产品 功能提供了条件，将为行业发展带来新的发展机遇。

　　（二）随着国家八部委发布的《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》的出台落地， 智能开采领域的设备厂家纷纷加大投入，行业外竞争对手也进入市场开发同类产 品，加剧了市场竞争。在综采自动化控制系统与液压支架电液控制系统市场，总 体呈现双寡头竞争态势，天玛智控稳居第一集团；在智能集成供液系统市场，呈 现多家企业充分竞争局面。天玛智控聚焦头部大型煤炭集团和高端装备市场，发 挥技术和产品优势，引领无人化智能开采持续发展。

　　从 2019-2022 年累计市场来看，综采自动化控制系统市场头部效应明显，天 玛智控市场占有率排名第一，占据大型煤炭企业的主要市场。郑煤机依靠主机厂资源开云 开云体育优势取得了较大市场，排名第二。2022 年，天玛智控SAM 综采自动化控制系统市场占有率排名第一。2019-2022 年液压支架电液控制系统竞争格局，从 2019-2022 年累计市场来看，天玛智控排名第二，2022 年液压支架电液控制系统市场头部企业的优势逐步扩大，天玛智控市 场占有率排名第一。

　　智能集成供液系统市场竞争激烈，从市场应用来看，无论是乳化液泵、喷雾 泵还是控制系统，市场均以国产品牌为主。以浙江中煤、天玛智控、山东名盾、 无锡威顺、南京六合以及无锡煤机这六家企业为代表的国内厂商占据 90%左右的 市场份额。其中浙江中煤处于龙头地位，天玛智控聚焦高端大流量泵站市场，排 名第二。随着煤矿机械的自动化水平提升，煤炭的生产力不断提高，大流量泵的需求将会越来越大，630L/min 及以上智能集成供液系统市场潜力巨大。

　　以华为代表的信息技术与通讯企业拟进入煤矿智能化领域，2021 年，华为 成立煤炭军团，其聚焦 ICT 基础设施，旨在发挥其在大数据、云计算、5G 等方面的底层技术优势，其主要业务是在将其电子系统和软件计算系统应用到智能开 采领域，不涉及具体采煤装备、传感器及应用软件，只是对该行业科技赋能。华为公司在液压阀、液压泵等智能开采领域中的高水基液压产品均未涉及。因此对发行人 SAC、SAP 系统不构成竞争关系。

　　发行人 SAC 和 SAM 系统产品主要竞争对手为郑煤机，总体呈现双寡头竞争 态势。2020 年以来，SAC 和 SAM 系统产品毛利率呈下降趋势，主要系为抢占市 场份额，头部企业之间竞争加剧所致，发行人适当调整销售价格以稳定现有客户 及开拓新客户。2020 年至 2022 年，发行人 SAC 系统产品的市场份额由 30.3%上 升至 34.4%，SAM 系统的市场份额由 29.5%上升至 29.7%，市场份额逐步向头部 企业集中。随着发行人产品的迭代升级、新的信息技术不断应用、技术先进性优 势持续发挥以及市场占有率高等品牌效应持续增强，SAC 系统和 SAM 系统产品 的竞争主要集中在头部企业的态势将会持续，新进入竞争者一定时期内不会对发 行人构成明显冲击。

　　行业内的主要企业 1、主要竞争对手 （1）郑州煤机液压电控有限公司（2）天津华宁电子有限公司（3）MARCO（北京）自动控制系统开发有限公司（4）常州联力自动化科技有限公司（5）山西科达自控股份有限公司年（股票代码 831832），（6）浙江中煤机械科技有限公司（7）无锡威顺煤矿机械有限公司（8）山东名盾防爆装备科技有限公司。

　　发行人专业从事煤矿无人化智能开采控制技术和装备的研发、生产、销售和 服务，提供的产品属于自动控制系统和装置。由于国内暂时没有专业从事无人化 智能开采控制行业的上市企业，因此从业务实质、技术属性、行业属性角度选取 可比性相对较高的上市公司如下：

　　5、毛利率下降风险 报告期内，公司毛利率分别为 55.21%、51.76%和 47.03%，2020 年以来呈下 降趋势，主要系由于市场竞争激烈，公司适当调低价格以稳固现有客户及开发新客户。如未来竞争对手持续通过低价、加大市场营销等方式参与竞争，随着市场 竞争的不断加剧，可能导致公司产品价格和毛利率进一步下降。除市场竞争程度 和产品销售价格外，公司毛利率变动还受原材料采购价格、成本管理水平、技术 更新换代及政策变动等因素的影响。如果公司不能采取有效措施积极应对上述因 素变化，保持较低的产品成本和较强的产品竞争力，公司毛利率可能下降，从而 对公司盈利能力造成不利影响。

　　2.2023 年 1-3 月，营业收入为 46,750.60 万元，较上年同期增长 10.59%；归属于母公司所有者的净利润为 9,344.42 万元，较上年同期增长 9.30%；扣除非 经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 9,156.89 万元，较上年同期增长 8.49%。

　　天玛智控主营业务专注于无人化智能开采控制领域，定位为专业从事液压支架电液控制系统、智能集成供液系统（包括泵站）、综采自动化控制系统和数字液压阀及控制系统等技术和装备的研发、生产、销售和服务等业务，为煤矿 用户提供机、电、液、软深度融合的无人化智能开采控制技术、装备、服务一体化解决方案，公司有一定的技术和市场，报告期内业绩增速比较高，但是毛利率下滑，短线亿左右估值，发行市值偏高，建议谨慎申购。

　　说明：对于新股预测表的价格，无风重点是指开盘价或者开板价，不是指开盘后跌到这个位置。从炒作情绪来说，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也不建议接盘，除非代表大资金拥挤度的量化表数据（庄概念评分）暴涨。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景，新股后期有波动是正常的，个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点（请关注本号每天复盘，会更新不同的估值分析观点）。新股申购建议分为四种（1.积极申购2.一般申购3.谨慎申购4.不建议申购，前面两种情况个人会申购，后面两种情况个人不申购）。请谨慎和理性参考，本文内容不做任何投资建议，据此操作风险自理。

　　风险提示：雪球里任何用户或者嘉宾的发言，都有其特定立场，投资决策需要建立在独立思考之上